# Ликвидность в DeFi и работа с Uniswap V3: опыт Crypto Flexx

Елена Мартынова из Crypto Flexx рассказывает, как работает с ликвидностью в Uniswap V3, почему DEX-форки теряют пользователей и за какими NFT будущее.

- Автор: Елена Мартынова, Crypto Flexx
- Опубликовано: 2023-03-23
- Обновлено: 2026-10-22
- Теги: DeFi
- Страница: https://www.guidedao.xyz/blog/defi-tools-uniswap-v3-and-the-future-of-nfts

Интервью вышло в марте 2023 года. Цифры и планы проектов указаны на тот момент.

## Путь в крипту

Всё довольно банально: я пришла в крипту в 2017 году, в год ICO.

Вообще я училась на технической специальности, прикладной информатике и экономике. Мы учились в одном универе с Настей Мороз, моей подругой и партнёршей по Crypto Flexx. Это она предложила мне прочитать статью про биткоин. Вместе мы стали углубляться в крипту и изучать сферу. У нас были ребята, которые писали смарт-контракты, а мы ими менеджерили. Настя тогда запускала своё маркетинговое агентство, и я ей тоже помогала.

Я пыталась уйти из крипты, это забавная история. Решила: всё, пойду в аналитики, стану программистом. В итоге меня позвали в проект, который потом оказался очередным блокчейн-проектом. Я подумала, что такими темпами из крипты никогда не уйду. Опять всё затянуло, и вот я уже менеджер в другом криптопроекте.

Мой карьерный путь изменил 2019 год. До этого я была и проджект-, и баунти-, и комьюнити-менеджером, а в 2019 году поехала во Вьетнам биздевом в ещё один блокчейн-проект. Он разрабатывал децентрализованную биржу, причём анонимную. Так биздев и партнёрства стали моим основным направлением, а ещё мостиком в DeFi.

## От баунти-программ к DeFi

Профессии баунти-менеджера сейчас уже нет. В эпоху ICO это работало так: ты пишешь white paper, анонсируешь, что проект будет на блокчейне, и следом говоришь, куда кидать донаты. Частью маркетинга была баунти-программа: ты подбиваешь аудиторию поднимать шумиху вокруг проекта, а взамен раздаёшь ей токены. Баунти-менеджер считает, сколько токенов заработал каждый, и отвечает за саму шумиху: репосты, статьи, лайки.

Хорошо, что сейчас такого уже нет и всё работает иначе. Теперь токены раздают ретроспективным дропом, например тем, кто был с проектом с самого начала. Так что баунти-менеджеры больше не нужны.

Сейчас я занимаюсь управлением финансами и работаю с DeFi. Из всех тулов мне больше всего нравится Uniswap V3, я там активно «играюсь». Способов заработать в DeFi куча, но я нашла для себя оптимальный вариант, где риск соразмерен затраченному времени.

Я помогаю компаниям и частным инвесторам. Мне показывают портфель, и я смотрю, как с ним работать в конкретной ситуации. Однажды пришёл запрос на управление стейблами. Компанию порой устраивают 15% годовых на средства в трежери, а дегену такое неинтересно. Поэтому нужно понимать аудиторию.

![Облако вопросов о крипте: «Когда уже буллран?», «Эфир или биток?», «Какую монету закинуть в портфель?», «Как обезопасить крипту?», «Куда вложиться?»](https://www.guidedao.xyz/images/content/33a91de07616ee990099bc07f0a4df5199c1664f-1887x776.webp)

Ещё я пишу токеномику, экономический бэкграунд всё-таки позволяет. Я видела очень много токеномик и вынесла для себя такой тейк: чтобы сделать хороший маркетинг, все инсентивы нужно заложить в токеномику. Если вы пообещаете миллиард процентов за стейкинг вашего токена, пользователи придут. Но что дальше? Ничего.

## Как я разбиралась в DeFi

Всему я училась постепенно и до сих пор рядом с некоторыми людьми плаваю в терминологии.

Я участвовала в фандрайзинге проектов и общалась с самыми разными людьми. А когда тебе задают вопросы, нужно уметь на них отвечать. Например, на первом созвоне тебя спрашивают про derivatives by market cap, а ты не понимаешь, что это. Сразу погуглил и узнал что-то новое. Так потихоньку и набираешься терминов. У меня было так же.

Разобраться в крипте глубже мне помогла и работа над токеномикой. Когда я работала с маркетинговым агентством, я рассчитывала токеномику и строила модели, а считать, естественно, нужно правильно. Порой приходят клиенты, которые уже знают, чего хотят, а ты чего-то не понимаешь. Опять погуглил и апгрейднулся.

## Почему ликвидность уходит с DEX-форков

У Uniswap 375 форков. Отсюда вопрос: зачем нам столько DEX? Мало того что на них нет ликвидности, так ещё и непонятно, в чём суть продукта, кроме как пропампить свой токен, слить его в ноль и выйти.

![Офисный принтер печатает лист с надписью DEX](https://www.guidedao.xyz/images/content/a6b7d5408374cb5c6b4a1386fa9a1d5e2015135f-1570x973.webp)

В этом проблема DeFi 1.0. Сначала залетел Uniswap на Ethereum, потом PancakeSwap на Binance Smart Chain, третьим QuickSwap на Polygon. Остальные просто копии со своим токеном сверху. Возникает вопрос, кому принадлежит ликвидность. А принадлежит она пользователю, и он несёт её туда, где больше платят.

> Получается круг: появляется новый DEX, один из 375, и обещает пользователям 1000% на стейблы. Люди вынимают свою ликвидность и несут туда. Получают награду, сливают токены, дампят их в ноль, а вместе с ними и проект. Потом проект уже не может платить обещанный процент: токен упал, платить нечем. Люди забирают ликвидность, уходят и идут в следующий проект, который обещает больше.

Эта проблема тянется со времён ICO. Тогда баунти-менеджеры раздавали деньги за лайки, но и реальных проектов ещё не существовало, так что ничего плохого в такой схеме не было. А когда пошли реальные проекты и их токены стали дампить, люди начали понимать: те, кто пришёл за миллиардом процентов, на самом деле не хотят пользоваться продуктом.

В DeFi 2.0 встаёт вопрос ликвидности и её реального использования. Нынешние проекты уже реальные.

Мне не нравится SushiSwap, хотя начиналось у них всё отлично. Их «вампирская атака» на Uniswap в какой-то момент позволила им собрать больше ликвидности.

> Раньше, когда вы добавляли ликвидность на Uniswap, вы получали взамен LP-токен. Он подтверждает, что ваши средства лежат на бирже. SushiSwap предложил всем приходить с этим токеном и стейкать его, чтобы получать дополнительные проценты. Пользователь зарабатывает на Uniswap, потому что дал бирже ликвидность, и вдобавок стейкает свой LP-токен на другой бирже.

Так делали все, и в какой-то момент там набралось много ликвидности. Тогда SushiSwap написал программу, которая с помощью LP-токенов переносит ликвидность с Uniswap на их биржу, и объявил пользователям, что будет платить больше, чем Uniswap. Нужно только нажать кнопку «мигрировать ликвидность». Пользователям всё равно, где лежит их ликвидность: им платят проценты, и они довольны. В итоге многие мигрировали на SushiSwap.

## Почему я работаю с Uniswap

Эта биржа нравится мне больше всех по нескольким причинам. Во-первых, я доверяю их аудитам. Во-вторых, проценты хорошие именно с учётом газа. В-третьих, не нужно фиксировать токен, которым тебе платят. Добавил в пул эфир и биткоин, в них тебе и платят. Ничего не надо холдить или выводить.

Есть программы-помощники, волты. Это смарт-контракты, которые вкладывают средства в выгодную стратегию и оптимизируют их. В них нужно просто добавить деньги, дальше они управляют ими по алгоритму.

Перед тем как пользоваться Uniswap, лучше почитать их раздел Info. Новичку нужно понять, как работает биржа. Если пользуетесь волтами, нужно понимать, что у них внутри. И ещё новичкам стоит найти готовые волты или ботов, которые добавляют ликвидность.

С обычными фармингом и стейкингом хуже: там никто не учитывает impermanent loss. Тебе показывают сумму депозита и заработок. Если рынок растёт, кажется, что всё круто, всё выросло. Но на деле ты не знаешь, сколько теряешь.

![Impermanent loss — это разница между стратегией холда и стратегией добавления в пул. Её не видно, она примерная.](https://www.guidedao.xyz/images/content/a3d8f519cc48384ee947641b1994cdd5240708da-1570x253.webp)

В Revert Finance impermanent loss показывают. Там учитываются средства, потраченные на газ и добавленные в пул, считается полный PnL и все проценты. Но сервис заточен только под Uniswap. Сначала они позиционировались как простой аналитический тул, который собирает и показывает все позиции в Uniswap. Сейчас добавили автокомпаундинг, то есть компаундят за тебя.

## Маркетмейкеры на DEX

С ними я тоже работала. Маркетмейкингом именно на DEX занимаются немногие. Может, это невыгодно, а может, слишком затратно.

Маркетмейкеры добавляют ликвидность. В Uniswap ликвидность добавляют в определённый диапазон, рендж. Например, если эфир стоит $1600, можно добавить ликвидность в диапазоне от $1400 до $1700, и там её будет много. Но как только цена выйдет за эти границы, ликвидности станет меньше.

> Маркетмейкеры могут сдвигать ликвидность. Тогда проскальзывание, то есть разница между заявленной и реальной ценой покупки, будет меньше. Так они могут влиять на других пользователей, которые добавляют ликвидность, и двигать цену. Но не сильно.

Бывает и иначе. Например, есть пул нового токена. Маркетмейкеры добавляют основную ликвидность, а потом делают большие свапы на крупные суммы и двигают цену. Ликвидность они создали сами, поэтому им всё равно: свап идёт в их же ликвидность, и они на этом зарабатывают.

## Будущее NFT

Мне кажется, пришло время NFT с утилити. Время просто картинок и аватарок прошло.

Хотя многие до сих пор продают NFT-аватарки. Есть даже статья про такой маркетинг: приходишь в агентство и говоришь, что хочешь запустить NFT-проект. Агентство листит проект, искусственно выкупает NFT на пресейле и пампит цену, это создаёт ажиотаж. Кто-то покупает NFT в расчёте позже продать дороже. Но сложно сказать, какие проекты реальные, а какие нет.

Будущее именно за NFT с реальным применением. Например, в Uniswap ты получаешь NFT, когда добавляешь ликвидность. Делают токенизацию зданий. Таких проектов много.

> Ещё классная идея — выпускать дорогие часы в виде NFT и интегрировать их в лендинг-протоколы. Смысл в том, что крипта волатильнее дорогих часов. Класть под залог часы выгоднее, чем крипту, ведь крипту можно использовать по-другому. Или NFT в играх, это тоже интересно: прокачал персонажа — прокачал NFT.

Метаверсы и NFT-кроссовки мне непонятны. Такое имеет право на существование, люди это покупают и будут покупать, но я этого не разделяю. Надеюсь, мы никогда не уйдём в метаверс. Я хочу жить в реальном мире.

![Коллаж: механик под машиной говорит «я, кстати, только биток принимаю», девушка у вешалки с одеждой думает «короче, лучше NFT куплю»](https://www.guidedao.xyz/images/content/0ce888b71dd5f6700770a1afdb861ce6ab6672c9-1313x802.webp)

## Планы Crypto Flexx

Мы хотим начать выпускать бесплатные курсы: статьи, уроки, видео. Первый блок будет называться «deep», в нём будет подробная информация по DeFi, и главное, бесплатно.

Люди смогут приходить к нам за базовыми знаниями, это начальный этап. Конечно, вся информация есть в интернете, но там она не структурирована.

Бывает, человек не может перевести крипту из одной сети в другую. Когда делаешь это впервые, это раздражает. Поэтому новичкам обязательно нужна информация о выводе крипты из кошельков и о бриджах. Такие материалы мы будем готовить для тех, кто хочет не только торговать на P2P и выводить деньги, но и в будущем пойти глубже.

Курс Guide DAO: [AI-аудитор смарт-контрактов](https://www.guidedao.xyz/solidity)