# DeFi-стратегии от стейкинга до опционов: опыт рисерчера Leech Protocol

Николай из Leech Protocol раскладывает DeFi-стратегии по уровню риска и рассказывает, как сам проверяет протоколы и ведёт личные финансы.

- Автор: Николай О, Leech Protocol
- Опубликовано: 2023-05-31
- Обновлено: 2026-10-22
- Теги: DeFi
- Страница: https://www.guidedao.xyz/blog/leech-protocol-the-web3-market-and-investment-strategies

Интервью вышло в мае 2023 года. Доходности, сети и планы проектов указаны на тот момент.

## Путь в DeFi

У меня междисциплинарное образование: по специальности я социальный работник, а магистратуру окончил по истории. Меня всегда тянуло к экономическим и социальным теориям, курсовые и диплом писал по ним. Ещё во время учёбы работал финансовым советником в одной конторе. Рынок я там узнал хорошо, а работодателя узнал с плохой стороны. Потом перешёл в маркетинговую компанию инвестиционным советником: помогал проектам находить инвесторов, а людям вкладывать деньги. Там научился считать прибыль и строить финансовую модель.

Крипта появилась в моей жизни, когда я работал в маркетинге: работодатели начали платить в USDT. Я долго считал всё это скамом, поэтому сразу выводил стейблы в фиат.

Когда начался обвал на фоне ковид-кризиса, я понял, что крипта может быть хорошим полем для инвестиций.

![Коллаж «Крипта может быть хорошим полем для инвестирования»: вспаханное поле, лейка над грядкой, человек с пачками денег](https://www.guidedao.xyz/images/content/013e8163e34fd3bf213c0e8941536711e37e4bc6-1171x1326.webp)

Сначала я купил биткоин, потом узнал про DeFi и с тех пор погружаюсь всё глубже.

Уже три года я фултайм в крипте, а именно в DeFi: вкладываю туда свои деньги и зарабатываю на этом. Параллельно работаю в [Leech Protocol](https://www.leechprotocol.com/), где придумываю стратегии и занимаюсь DeFi-рисерчем.

## Что делает Leech Protocol

Leech Protocol работает как йелд-агрегатор, сейчас он в закрытой бете. Мы разрабатываем стратегии, автоматизируем их, упаковываем в волты и зарабатываем на комиссиях. Допустим, человек хочет вложить деньги без лишних телодвижений. Он закидывает их в наш омнипул, и средства автоматически распределяются по стратегиям в зависимости от риска.

Я ищу такие стратегии, формулирую их концепции и описываю логику. Потом мы с разработчиками реализуем их и прогоняем симуляции, чтобы оценить риски.

Симуляции пишет на Python наш разработчик, а параметры мы обсуждаем заранее: стоимость газа, модель ребалансировки и так далее. Если стратегия имеет смысл, запускаем её в мейннете и тестируем вживую. Сначала ограничиваем капасити волта, например не больше $100, потом поднимаем лимит и тестируем снова.

Сейчас мы работаем на Avalanche, Ethereum и BNB Chain, следом подключим Arbitrum и Optimism. Добавлять сети просто: если где-то появится ликвидность или стратегия, которую мы хотим реализовать, на подключение уйдёт максимум неделя.

![Прозрачный контейнер с разноцветными пазлами и подписью vault](https://www.guidedao.xyz/images/content/72d5fffa031dbdb994a9f3a1f2f6429a30f81f22-1171x695.webp)

> Депозит распределяется по сетям, где работают стратегии, например Arbitrum и Optimism. В Optimism часть средств уходит в Velodrome Finance, в Arbitrum — в Trader Joe. Ещё часть идёт в лендинг-протокол Aave, где мы открываем шорт по токенам OP и ARB. В Velodrome и Trader Joe мы становимся провайдерами ликвидности в пулах ARB/USDC и OP/USDC. Получается четыре позиции, которые попарно гасят друг друга: если OP и ARB растут или падают, стоимость депозита не меняется, а мы продолжаем получать комиссии и реварды пулов.

Под капотом здесь мосты, свапы и контракт для реинвеста и ребалансировки: если актив сильно упадёт или вырастет, в позицию нужно добавить обеспечение, чтобы её не ликвидировали. Лично я в DeFi вижу риски только в мостах, потому что их взламывают. Сама концепция моста несёт дополнительный риск: у атакующего много векторов именно с экономической стороны. Если в сети можно держать нативный актив, я выберу его, а ликвидность в мост дам в последнюю очередь.

Со временем появляется насмотренность и навык быстро проверять проект на скам: с ходу понимаешь, хороший он или плохой. Остальные риски экономические, например риск ликвидации. Если ты о нём знаешь, это уже почти не риск: следишь за позицией и заранее продумываешь план действий. С impermanent loss то же самое: если понимаешь, как он возникает, понимаешь и как с ним работать. Если опыта нет, хеджируйтесь.

## Стратегии от простых к сложным

Меньше всего риска в DeFi у стейкинга нативного токена сети. Самые понятные примеры в Cosmos: закинул ATOM, делегировал валидатору, и токены работают. Это максимально безопасно, доходность понятная и не скачет. Правда, считается она в самом токене, а не в долларах.

На следующей ступени предоставление ликвидности в лендинг-протоколы, причём только в проверенные. Безопасность здесь держится на простоте: и твои действия, и принцип работы протокола понятны. Экономическим эксплойтам такие протоколы подвержены слабо, потому что сами атакующие проворачивают эксплойты через те же лендинги. Ломать инструмент, которым пользуешься, нецелесообразно, поэтому Aave хорошо защищён. Минус один: доходность в лендингах невысокая.

Ещё есть вариант с ликвидностью в одном активе. Это менее рискованно, потому что нет impermanent loss.

Дальше идут пулы с равноценными активами: стейбл-пулы и пулы, где с одной стороны базовый актив, а с другой его токен ликвидного стейкинга. Impermanent loss там небольшой, доходность интереснее, а риски остаются незначительными.

Затем пулы с активами разной волатильности, например ETH/USDC: эфир волатилен всегда, а стейбл нет, поэтому impermanent loss гарантирован.

Потом составные стратегии: берёте активы взаймы в лендинг-протоколе и кладёте их в фарминг. Отдельно стоят протоколы с деривативами, в которых нужно как следует разобраться. Риски там специфические, не только impermanent loss и то, что у всех на слуху. Это уже глубокое погружение в DeFi.

Есть и простые DeFi-волты и йелд-оптимайзеры, риски в них сильно различаются. В Beefy Finance можно подобрать пул с маленьким риском, а можно с большим. Проблема этого слоя протоколов в том, что обычному пользователю непонятно, как всё работает внутри. К тому же если стратегия задействует десять протоколов, риск взлома смарт-контракта умножается на десять. Так что способ простой, но рискованнее, чем кажется.

## Личные финансы и проверка протоколов

Прежде чем инвестировать, нужно разобраться с личными финансами. Пока вы не научились выстраивать подушку, копить, считать доходы и расходы и выделять время на инвестиции, в инвестициях делать нечего. Когда эта база есть, можно строить что угодно: вместе с ней приходит понимание своего риск-профиля и того, на какие риски вы готовы идти.

Для личных финансов я веду таблицы в Google Таблицах и Excel. У меня на них настоящий фетиш, использую их везде, где нужно и где не нужно.

![Мем: пустая таблица Excel, логотипы Excel и Google Таблиц и человек, который наслаждается таблицами](https://www.guidedao.xyz/images/content/8e472fc65f77fa03f6d59f0c8c48e2e601a8e973-3188x1384.webp)

Я ориентируюсь прежде всего на баланс активов и пассивов: квартира или доля в бизнесе, сколько денег залочено в DeFi, какие есть кредиты и долги. Всё это нужно расписать и посчитать. Тогда видно, выросли ли твои финансы за период и насколько.

Новый протокол я проверяю двумя способами. Если он мне нравится, закидываю $10 с тестового кошелька и через время смотрю, что с ними стало. Если планирую вложить существенную сумму, тест мало что даёт, нужен рисерч: изучаю проект, иногда строю таблицу и считаю реальный APR, на который могу рассчитывать.

Новичкам, которые хотят работать в этой сфере, советую сначала набраться опыта в DeFi, а потом искать работодателя. Меня, например, нашли сами: мою кандидатуру порекомендовали инфлюенсеры, которые знают меня как DeFi-рисерчера. Опыт набирается просто: заносите деньги в пулы, и с практикой придёт понимание, как всё устроено.

Чтобы понять, хорош ли протокол, читайте документацию: в 90% случаев там всё написано. Если нет, идите в сообщество и спрашивайте админов. Но по-настоящему понять, как протокол работает, получится, только вложив в него свои деньги. Сначала теория, потом практика.

Обычно у меня 4–5 крупных стратегий, которыми я пользуюсь постоянно. Основная строится на лендинг-протоколе и стейбл-фарминге. Я беру базовый актив, который хочу накопить, допустим ETH. Цель в том, чтобы набрать как можно больше ETH к следующему циклу. Кладу эфир в Aave как обеспечение, беру под него стейблы и фармлю их. Impermanent loss здесь нет, а средняя доходность на стейблах около 13%.

> Когда пора собирать реварды, я перевожу их в ETH, добавляю в Aave и беру взаймы чуть больше стейблов, а потом снова их фармлю. Так обеспечение в ETH растёт, а вместе с ним и объём стейблов в фарминге. Если эфир начинает падать, я вынимаю стейблы и гашу часть займа, чтобы позицию не ликвидировали. Если падает всё и сильно, возвращаю все стейблы и спокойно сижу с эфиром. Почти любая стратегия в DeFi использует лендинг-протокол, и без них капитал работает менее эффективно.

Протоколов я использую много. Основные из них: Aave в Ethereum, Arbitrum и Optimism и Venus в BNB Chain. Ещё пользуюсь [Sentiment](https://www.sentiment.xyz/). Это проект с кредитными аккаунтами: вы не берёте займ под залог, а получаете плечо на свой залог внутри аккаунта и там же фармите в пулах из его вайтлиста.

Сейчас активно пользуюсь проектами на модели ve(3,3): там неплохо идёт стейбл-фарминг. Например, [Tarot Protocol](https://www.tarot.to/). Проценты там бывают интересные, но с ними нужно быть аккуратнее, потому что они не всегда совпадают с реальностью. Крупные депозиты этот проект плохо переваривает: закинете в волт тысяч десять, и доходность сразу упадёт в несколько раз. Зато волтов и сетей там много.

Йелд-агрегаторами я не пользуюсь, потому что реализую эти стратегии сам, вручную. Конечно, пользуюсь Uniswap: там лежат мои основные пулы с ETH и BTC, в которые я раз в месяц докидываю средства.

## Рынок, опционы и процентные ставки

Я сторонник модели Stock-to-Flow и, честно говоря, думаю, что после следующего халвинга биткоин будет стоить $100 тыс., а потом и больше.

Рынок опционов интересен тем, что на нём можно построить много стратегий. Доходность там небольшая, зато стабильная и по-настоящему нейтральная. Поэтому сейчас я читаю про опционы и разбираюсь, какие стратегии на них работают.

Рынок процентных ставок тоже хорош по доходности. Например, можно взять свой stETH от Lido, который приносит доход, и продать этот доход авансом. Допустим, за год stETH принесёт 4%, и кто-то хочет купить у тебя эти проценты. Ты продаёшь их, получаешь деньги сразу и держишь обычный ETH с уже полученной доходностью.

В DeFi уже много протоколов для этого рынка. Мне кажется, когда на бычке доходности заметно вырастут, мы увидим много интересных стратегий на этих протоколах и большой интерес к их токенам.

Опционы в крипте интереснее, чем в традиционных финансах: стратегии реализуются быстрее и эффективнее, а на посредниках и клиринге, без которого не обходится TradFi, можно сэкономить.

В DeFi много волтов на опционах, где ты выступаешь провайдером ликвидности для рынка опционов. В теории они зарабатывают на трендах: видишь бычий тренд, заходишь в волт и получаешь доходность за то, что оказался на бычке. Так же с медвежкой и флэтом. Плюс ты провайдер ликвидности и можешь сколько угодно ждать смены или подтверждения тренда. Даже при просадке можно пересидеть и забрать своё, когда тренд вернётся.

> Прим. ред.: В опционных волтах опционы обычно истекают раз в неделю. Если проданные опционы истекают в деньгах, волт [фиксирует убыток](https://docs.ribbon.finance/theta-vault/theta-vault/risk-profile) за эту неделю, и ожидание разворота тренда его не возвращает.

Курс Guide DAO: [DeFi-специалист](https://www.guidedao.xyz/defi)